上海社会调查研究中心上财分中心联合上海南复数据科技有限公司发布“2026年三季度上海市社会经济指数系列”。
本季度上海市消费者信心指数为95.7点，环比小幅回升1.1点、同比显著回升4.4点，呈现稳步修复特征；上海市投资者信心指数为122.2点，环比小幅回落2.1点、同比回升1.2点，继续运行于120点以上的高位区间，整体呈现消费端稳步修复、投资端高位蓄势的运行格局。
本指数系列涵盖消费者信心指数和投资者信心指数两大板块。消费者信心指数由评价指数（反映当下经济状况）与预期指数（展望未来经济前景）综合得出，二者分别从就业、收入、耐用品购买意愿三个维度考量，共设6个核心指数，经济形势评价与预期作为观测维度；投资者信心指数由投资环境信心指数、个人投资者信心指数、企业家投资信心指数和机构投资者信心指数四大核心指数构成，所有指数均以100点为平衡点。
一、三季度上海市消费者信心修复呈现"预期先行"特征，收入与就业预期改善明显，但向大宗消费的转化仍需时间
本季度上海市消费者信心指数虽仍处于100点以下的谨慎区间，但已连续三个季度环比回升，边际改善信号持续显现。从结构看，消费者评价指数为95.7点，环比上升1.7点；消费者预期指数为95.8点，环比上升0.4点，评价端的修复幅度明显高于预期端，反映出居民对当期经济与收支状况的切身感受正在加快改善。
分维度看，收入维度改善最为亮眼：收入评价指数达104.9点，环比上升5.0点、同比上升11.2点，同比改善幅度居各项指标之首，表明居民对当期家庭收入水平的满意度明显提升；收入预期指数为109.4点，环比上升0.8点、同比上升6.9点，继续运行于乐观区间。就业维度同步向好：就业预期指数为100.9点，环比上升0.5点、同比上升5.5点，连续两个季度运行于100点平衡点之上，居民对未来就业前景的判断趋于好转；就业评价指数为95.8点，环比上升2.3点、同比上升9.0点，虽仍低于中性值，但改善幅度可观。经济形势评价指数、预期指数分别为116.2点、118.1点，保持相对高位稳定。相比之下，耐用品购买意愿指数为86.3点，环比下降2.3点、同比下降6.3点，为本季度各分项中回落相对明显的一项，反映大宗耐用消费品的需求释放节奏有所放缓，相关消费潜力的进一步释放仍需时间和条件积累。
2026Q3消费者信心六个核心指数环比和同比变动图示
上海财经大学统计与数据科学学院院长、中国式现代化研究院首席专家冯兴东教授团队指出，收入维度是本期最突出的亮点。居民对当期收入的评价明显提升、已回到中性值之上，收入预期继续处于乐观区间。上半年上海居民人均可支配收入同比增长4.2%，主观感受与客观数据方向一致。而耐用品购买意愿是本期变动相对明显的一项，环比、同比双双回落。 这与上海消费市场表现一致：1—8月社会消费品零售总额同比下降约1.0%，汽车、家电等大件是主要拖累，而基本生活类消费保持增长。需要客观看待的是，这一回落既与2025年以旧换新政策集中释放需求形成的较高基数有关，也反映出居民在收入预期改善的同时，对大额耐用消费品的支出依然审慎。收入端的改善要转化为实物消费的增长，还需要就业与收入预期的进一步巩固，以及消费场景与优质供给的持续丰富。总体看，收入与就业预期已先行改善，信心层面的积极变化正在积累；但信心修复向大宗消费的转化，并不只是一个时间问题。耐用消费品需求既受上年政策集中释放形成的高基数影响，更受房地产市场持续调整带来的财富效应减弱、以及居民资产负债表修复期预防性储蓄上升的制约。在短期补贴边际效果递减的背景下，大宗消费的持续回暖难以单靠政策刺激实现，还有赖于房地产市场的逐步企稳与居民收入预期的进一步巩固。
二、三季度上海市投资者信心指数：总量高位小幅波动，内部群体冷热不均
本季度上海市投资者信心指数为122.2点，环比小幅回落2.1点，同比上升1.2点，仍运行于120点以上的高位乐观区间。在总量高位小幅波动的表象之下，指数内部呈现鲜明的“群体轮动”特征：个人投资者信心指数达127.7点，环比上升5.5点；企业家投资信心指数为129.9点，环比上升7.5点，两大群体信心同步明显回暖；投资环境信心指数为122.4点，环比微降0.7点、同比上升12.5点，保持基本稳定；机构投资者信心指数为109.0点，环比回落20.6点，在经历上个季度环比较高幅度上行后出现明显回调，是本季度总指数环比回落的主要拖累因素。
2026Q3投资者信心四大核心指数环比和同比变动图示
冯兴东教授团队指出，本季度投资者信心显示，投资环境信心基本稳定，企业家投资信心同步回升，个人投资者信心逆势回暖，与之形成鲜明反差的是，机构投资者信心在快速去杠杆过程中大幅回落，是本季度指数内部唯一的反向变动。此现象与财联社9月30日报道直接对应：科创50单季下跌30.70%、创业板指下跌27.80%，均创历史最大单季跌幅，重仓成长的机构首当其冲；据证券时报网6月30日和9月30日数据，融资余额单季减少约4566亿元，杠杆资金撤离放大了净值压力。从整体运行特征看，当前投资者信心在总体保持平稳的基础上，内部结构已出现一轮明显分化调整：机构投资者信心在前期快速上行后出现阶段性回落，个人投资者与企业经营者信心则呈现稳步回暖态势。后续市场运行的关键，在于机构投资者信心能否伴随市场企稳逐步修复，以及个人投资者的存量交易活跃度能否进一步转化为增量资金参与，这直接关系到投资者信心整体保持在合理区间的稳定性与可持续性。
（供稿、供图：马俊玲 编审：依子贺 收稿日期：2026年10月14日）